雷递网 雷建平 8月19日

腾讯本周公布2023年上半年财报。整体来看，腾讯2023年第二季度财报喜忧参半。喜的地方是腾讯2023年第二季度网络广告业务收入250亿，同比增长34%，其中，2023年第二季的视频号广告收入超过30亿元。

忧的地方在于，腾讯游戏表现欠佳，腾讯2023年第二季游戏收入445亿元，较上年同期的425亿元增长5%，但较上一季度的483亿元下降8%。其中，腾讯2023年第二季度来自本土市场游戏收入为318亿元，增长乏力。

(资料图)

发布财报一天的时间，腾讯美股和港股走出完全不同的行情，腾讯股价一度反弹到335港元。

不过，不少腾讯投资者却被当天晚上腾讯一则公告所激怒。这则公告是，腾讯2023年8月17日，根据股份奖励计划的条款向员工参与者授予的奖励涉及4438.5万股奖励股份，占腾讯已发行股份总数约0.4645%。

以当日腾讯收盘价332.8港元计算，这笔股权的价值高达147.7亿港元。到2023年8月，腾讯今年已经增发和授予奖励股份高达9060万股，已经大幅超过2022年全年赠送的5419万股，对应着至少300亿港元的员工激励。

“零代价”增发 引发腾讯股价大跌

有投资者解释称，9060万股的说法是把“授出”和“发行”混淆到一起来算了。

腾讯4438.5万股奖励股份奖励计划的授出计划具体内容是：授出股份将在接下来的21~69个月的期间内，颁发给满足归属条件的员工。也就说腾讯这次是确定了一个未来的发行计划，而尚未真正增发，不应简单把本次“授出”股数和之前的“发行”股份相加后来作比。

但无论如何解释，也是腾讯股份在“零代价”增加。而腾讯“零代价”增发9060万股，无形中就摊薄了投资者收益。

果不其然，虽然腾讯开启了财报后每天回购4亿港元的常规操作，但周五收盘价仍下跌至325港元，较前一日大跌2.34%，相当于一股跌去7.8港元。

虽然腾讯股价下跌，有大盘不利的因素，但此次授予员工4438.5万股奖励股份，也是重要导火索。

据财报显示，腾讯2023年上半年回购额为169亿港元。

投资者不满在于，抵御大股东抛售的回购计划执行了一年，现在增发给员工的股数，已超过回购金额，腾讯股本数反而越来越多。

腾讯的做法惹怒投资者，质疑腾讯CEO马化腾和管理层，这是“拿股东的钱，给员工发福利”。有情绪激烈者甚至称，这种无偿无条件送股脱离了股东大会的监管，脱离了监管层的监管，很大程度损害了全体股东的利益。

投资者其实不反对腾讯股价下跌，甚至可能越跌越开心，因为能更便宜的价格买到腾讯股票。投资者痛骂腾讯的核心原因是，今年到现在投资腾讯可能不仅不赚钱，甚至还亏钱，腾讯却如此大比例零成本授出腾讯股权。

一位投资人就说：“腾讯若每年还是30%的高速增长，这么增发大家也不会说，但现在腾讯已进入到稳定期，就不应该这么做。此外，腾讯员工要是真有效率，干出很牛业务，大家也认，关键是腾讯现在一大堆大公司病，员工效率越来越差，战斗力和字节跳动、拼多多、美团都有差距，躺在微信上养老，这种状态下还这么发股份，股东的心理真的是拔凉拔凉的。”

无可否认，腾讯依然是港股最好的龙头公司，是投资者的最爱。但过去两年，行业环境发生了巨大变化，行业反垄断、对金融行业的政策阻拦，游戏行业遭遇种种波折，都使得腾讯从星辰大海走向“平庸”，失去了一半以上的想象空间，都使得腾讯的估值比以前低得多。

有投资者称，在业绩和股价不匹配，股价暴跌之际，腾讯这两年授予股份占比越来越多，虽然大家仍选择相信腾讯，但长时间以来没赚到钱，还承受着腾讯南非大股东每年数百亿的减持抛售压力，不满也是可以理解的。

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