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尽管受到多重因素影响，今年投资增长有所放缓，但从结构上看，制造业投资不仅继续保持较强增长韧性，且超出市场预期。7月份以来，全国多地“大手笔”制造业投资项目签约，多位接受《证券日报》记者采访的业内专家认为，目前，制造业结构性向好，对整体投资的支撑作用明显增强。

国家统计局日前发布的数据显示，今年上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资同比增长7.2%，制造业投资同比增长6.0%，房地产开发投资同比下降7.9%。分产业看，在制造业投资中，装备制造业投资增长14.4%。汽车制造业、电气机械和器材制造业投资同比分别增长20%和38.9%。

财信研究院副院长伍超明在接受《证券日报》记者采访时表示，当前，制造业投资对整体投资的支撑作用明显增强：一是受稳增长预期升温、基建施工加快带动，部分制造业上游行业扩产意愿明显回升；二是受国内经济结构转型和政策支持加码影响，新动能对制造业投资的支撑作用增强，如受益于国内经济结构转型升级需要，电气机械、计算机通用设备以及医药制造业等高技术领域投资增速维持高增长；三是受国内促汽车消费政策加码和汽车产业链出口仍具韧性拉动，汽车行业投资有所提速。

随着近期多地围绕稳定和扩大制造业投资作出新的部署，一批制造业领域投资项目纷纷落地。

比如，8月2日，“苏”展新蓝图“宜”起向未来——宜宾市“百日攻坚”投资推介会暨项目合作协议签署仪式在江苏省苏州市举行，共签约项目33个、总投资392亿元，涉及动力电池、光伏、数字经济等多个产业。7月31日，内江市举行威远美能页岩气新材料一体化产业园项目签约仪式。该项目总投资130亿元，是内江市今年第二个投资超百亿元的制造业项目。同一日，赣州经开区举行2023年第七批招商引资项目集中签约活动，共签约15个项目，签约金额共计69.8亿元。此前，嵊州市还于7月6日召开先进制造业强市建设“4173”行动暨“三个一批”项目推进大会，现场进行了集中签约、集中开工、集中投产仪式。此次集中签约的22个项目涉及新能源、数字5G、新材料、生物医药等领域，总投资达160多亿元。

目前来看，无论是我国新兴产业发展壮大、传统产业改造升级步伐加快，或是政策面对于制造业发展支持力度的不断加大，应该说，我国制造业投资持续增长仍有不少有利条件。不过，若从历史经验来看，在PPI（生产价格指数）当月同比位于负值区间的背景下，制造业投资同比增速大概率会有所承压。

英大证券公司首席宏观经济学家郑后成在接受《证券日报》记者采访时表示，当PPI当月同比小于零时，工业生产者出厂价格不断下行，利空工业企业利润增速，进而降低制造业企业扩大再生产的意愿与能力；而且，通常出口金额当月同比走势承压，制造业企业的产品属于可贸易的资本品，海外对其产品的需求将下降。因此，从短期来看，PPI当月同比大概率还将处于负值区间，在此背景下，制造业投资累计同比大幅上行概率较低。

在浙商证券首席经济学家李超看来，外需增长存在不确定性，国内市场需求不足制约仍然存在，近期部分大宗商品价格继续下行，制造业市场价格总体回落，企业效益恢复面临不少困难。因此，预计前7个月固定资产投资（不含农户）累计增速为3.8%。其中，制造业投资同比增速为5.9%。

伍超明预计，前7个月制造业投资累计增速为6.1%。国泰君安证券则表示，7月份制造业PMI较上月小幅回升，供需两端均有所恢复，两大价格指数回升、工业企业利润同比降幅收窄，表明盈利压力最大的时期可能已经过去。预计前7个月制造业投资累计增速6.1%。

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