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广汽集团(601238)：4月销量同比高增长埃安表现亮眼

来源:财通证券股份有限公司发表时间:2023-05-15 15:41:57

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事件：公司发布4 月产销快报，全集团销售汽车17.7 万辆，同比增长42.57%。

其中，新能源汽车4 月销量4.6 万辆，同比增长308.6%。各主要企业销量为：

广汽埃安4 月销量4.1 万辆，同比增长301.6%；广汽乘用车4 月销量2.9 万辆，同比增长45.32%；广汽本田4 月销量2.5 万辆，同比增长6.44%；广汽丰田4 月销量7.2 万辆，同比增长5.07%。

终端销量高于批发销量，渠道库存有所降低： 4 月公司完成终端销量21.1万辆，高于批发销量17.7 万辆，渠道库存有所降低。4 月公司5 款车型销量破万，自主合资销售情况均持续向好。

自主品牌双星闪耀，纵向一体化布局新能源产业链：2023 年自主品牌将持续推出新产品，进一步完善产品结构，其中广汽乘用车预计推出广汽传祺GS3 影速、2 款新能源MPV 及1 款新能源SUV，广汽埃安预计推出HyperSSR、Hyper GT 以及1 款全新SUV。在新能源产业链建设方面，公司加快建立“锂矿+基础锂电池原材料生产+电池生产+储能及充换电服务+电池租赁+电池回收和梯次利用”纵向一体化的新能源产业链布局，降低产业链成本，实现产业链整体自主可控，提高产业链核心竞争力。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润60.79/63.14/66.08 亿元。对应PE 分别为18.30/17.62/16.83 倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车消费复苏不及预期；行业竞争加剧；自主品牌新车型进展不及预期。

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