从投资的角度出发，只要上市公司的投资逻辑没有发生恶化，只要上市公司的龙头地位依然牢固，只要上市公司继续保持稳健的分红能力，那么这家上市公司依然具备投资价值。假如该公司的股价持续下跌，并创出了估值低点，在上述条件成立的前提下，抄底获利的概率是比较高的。

从2021年以来，以中国平安、招商银行为代表的蓝筹股，出现了深度调整的走势。以中国平安为例，股票最高市值超过1.7万亿，招商银行最高市值近1.5万亿，但在过去两年的深度调整行情中，它们的市值却缩水近半，估值也出现了大幅下降的迹象。

一般来说，蓝筹股应该具备长期稳健增长，且拥有较高现金股利支付的特征。简单来说，即不论市场景气度如何，它们都具备持续赚钱的能力，投资风险相对于其他股票会更低一些。

(资料图)

中国平安、招商银行、中国移动、中国石油等上市公司均属于蓝筹股的范畴。不过，从今年以来，蓝筹股的表现却存在着明显的分化迹象。

一方面是以中国移动、中国石油为代表的蓝筹股屡创新高，并成为了“中字头”的龙头股票；另一方面是以招行为代表的蓝筹股出现阴跌不止的走势，近期招行股价更是创出了年内新低，市场对蓝筹股的态度存在明显的分化。

业绩表现不同，却造成了不一样的价格表现。

今年一季报，中国平安实现营收与净利润大幅攀升的迹象，其中营收同比增长30.77%、净利润同比增长48.89%，今年一季度的同比增幅仅次于2019年一季度。此外，平安新业务价值重返正增长，从市场的角度出发，中国平安已经走出了过去三年的阴霾，平安业绩拐点已经确立。受此影响，中国平安股价罕见涨停，总市值重返9200亿以上。

虽然中国平安股价大幅上涨，但因业绩的大幅回升，股票价格上涨后的估值依然处于合理偏低的水平。截至4月27日收盘，中国平安动态市盈率仅为6倍，TTM股息率依然高达4.80%，从投资性价比的角度出发，这一个性价比还是比较高的。

另一家蓝筹股招商银行，却显得不那么幸运。因一季度财报不及市场预期，且一季度营收首次录得负增长的现象，市场却认为招行业绩拐点已经出现，招行的估值似乎加速往国有大行靠拢。截至4月27日收盘，招商银行动态市盈率仅为5.30倍，TTM股息率高达5.33%，从估值分位值来看，目前招行的估值已经比绝大多数的时间要便宜，极低的估值定价从某种程度上反映出市场对公司发展预期的谨慎态度。不过，公司还是原来的那家公司，一季报净利润依然实现正增长的表现，只是市场对招行的要求更加严苛，业绩稍微不及预期，市场立马用脚投票。

同样是蓝筹股，前两年包括平安、格力等上市公司均出现了不同程度上的业绩下降表现，并出现了股价越跌，估值反而越高的走势。但是，正如上文所述，蓝筹股本身具备了长期稳定经营、长期稳定回报的能力，阶段性的业绩下行只是经济环境变化、行业景气度降温的因素影响，但并未从根本上改变这些蓝筹股长期稳定经营的根基。换言之，只要蓝筹股长期稳健经营与长期稳定分红的根基未发生实质性的变化，那么逢低抄底也许会是较好的选择。

任何行业、任何公司似乎摆脱不了周期的属性，即使是白酒行业，都可能受到周期因素的影响，只是周期属性没有那么强而已。但是，对优质资产来说，本身属于市场中的稀缺资产，过去的优等生，未来很有可能继续保持优等生的地位。

在公司处于强势增长的过程中，投资者却找不到合适的投资买点，因为市场先生几乎不会为优质资产提供便宜的估值定价。但是，在公司处于发展瓶颈或者增长乏力的时候，市场先生却愿意给出很便宜的估值定价，但这个时候投资者却变得犹豫起来。

实际上，把分析周期拉长，多数具备长期稳健经营，且保持长期稳定分红的蓝筹股，都可以走出低谷，甚至在未来某一个时间段内创出新高。归根到底，取决于投资者投资买入所对应的估值位置以及相应的股息率水平。换言之，即使优秀蓝筹股面临阶段性的增长压力，但依旧具备低估值与高股息率的优势，且在行业内的龙头地位继续牢固，那么在公司经营低谷期内的投资性价比是比较高的。

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