2023年8月27日大华股份（002236）发布公告称公司于2023年8月26日召开业绩说明会，Bright Valley Capital Limited兰飞、毕盛投资蔡景彦、旌安投资孔凡熔、九泰基金赵万隆、玖龙资产徐斌、钜洲投资王中胜、君和立成投资甘奕和、君弘资产陈魏中、君义振华白璐、开思股权投资昝浩、宽远资产张浏、联创投资甄成、彬元资产薛栋民、麟烽投资杨晶、聆泽投资翟云龙、弥远投资许鹏飞、民生加银孙金成、名禹资产王友红 陈美风、摩根大通许日、摩根士丹利Song Joey、宁银理财毛子瑞、宁远资本张辛洋、牛乎资产陈雪、博时基金程沅、纽富斯投资周晶晶、农村商业银行王正毅、农银汇理魏刚、诺鼎资产曾宪钊、鹏华基金杨飞、鹏举投资唐霄鹏、平安证券龚惇莹、朴信投资朱冰兵、普行资产陈其伟、谦心投资柴志华、财通证券吴姣晨 董佳男、勤辰基金崔莹、青沣资产蒋宁、趣时资产陈凯艺、筌笠资产郑峰、群益信托洪玉婷、仁桥资产张鸿运、瑞銀證券武廣明、睿郡资产陆士杰、三花基金黄敏、厦门中略投资姚迪、常春藤资产程熙云、熵简基金饶小飞、上投摩根李德辉 李博 杨景喻 王嵩、尚诚资产杜新正、申万宏源陈旻 施鑫展 洪依真、神农投资赵培、十溢投资刘利杰、世诚投资陈之璩、世纪证券肖意生、双安资产唐聪、太平洋证券武香婷、成汤投资朱泓璋、天风证券冯浩凡 徐铭晨、天风资管倪畅、天弘基金周楷宁、同创佳业资产王珏、万和证券赵维卿、五聚资产王鑫、五矿金通股权投资赵钢、西部利得林静 温震宇、西南证券吴波、喜世润投资张亚北、丞毅投资胡亚男、谢诺辰阳林浩、新华资产兰宏阳 马川、鑫然投资孔令峰、鑫焱创业投资陈洪、星元投资姜国平、兴合基金侯吉冉、兴业证券刘培锐 陈鑫、炫桥投资陆文博、颐和久富投资米永峰、易方达基金唐琨 蔡荣成、创金合信基金陆迪、易鑫安资产李伟、懿坤资产俞悦 钱培欣 袁峰、胤胜资产覃思远、永禧永亿投资陈淑婷、永赢基金任桀、优益增投资范院勤、有象投资朱奕姬、誉辉资本郝彪、圆石投资吴铭龙、圆信永丰基金马红丽 田玉铎、大家资产黄建平 王箫 徐博 王凤娟、源乐晟资产卢奕璇、云禧投资陈浩然 龙华明、长安基金徐小勇、长城证券黄俊峰、长见投资刘志敏、长江养老保险刘堃、长江资管罗聪、长谋投资李谦、长沙美丰资产宋伟、招商基金林澍 王奇玮、淡水泉裘瀟磊、招商证券秦勉 涂锟山、肇万资产崔磊、浙商证券李佩京 王婷、智子投资李莹莹、中安网络廖树思文、中港融鑫资产李枭立、中国建设银行叶诗颖 杨桐、中国人保资产应巧剑 赵文龙 王忠波 刘卓炜、中航信托戴佳敏、中华联合保险李东、CPC international MANAGEMENT, LTD赵萧、第五公理投资陈少杰、中金公司朱镜榆、中科沃土基金徐伟、中泰证券李硕文 刘博文 李雪峰、中信保诚杨柳青 孙浩中、中信建投李明斯 梁斌、中信证券叶达 夏胤磊 黄亚元 林峰、中银国际英国保诚资管John Cai、中银基金王帅、中邮人寿保险朱战宇 张雪峰、中邮证券王达婷、第一创业雍加兴、中域投资袁鹏涛、中原证券邹臣、棕榈湾投资巩显峰、谢自由,朱庆平,毛龙飞,赵国栋,许磊,王艳洁、东方财富吕林、东方基金吴昊 严凯、东方睿信丁等、东方证券蒯剑 宋海亮、东兴基金周昊 张胡学、东兴证券祁岩、方正证券邓迪飞、丰仓股权投资路永光、Hel Ved Capital Management郭强、丰岭资本李涛、沣杨资产赵高尚 吴亮、复星保德信人寿杨婷、富安达基金朱义、富达利泰投资董如枫、富国基金周宁、高盛鄭澤宇 郑宇评、古木投资张洪桢、冠达菁华岳永明、光大保德信基金文健、IGWT Investment廖克銘、光大证券孙啸 王之含 石崎良、光大资管资应超、广发基金姚铁睿 刘娜、广发证券李晋杰、广汇缘资产曹海珍、国海富兰克林基金孙通、国华兴益保险韩冬伟、国金证券陈矣骄 孟灿、国融证券王林、国盛证券陈泽青 刘高畅、Xiamen Federation of Industry and Commerce曾志超、国泰基金刘可欣 智健、国泰君安俞春梅、国泰君安资管刘强、国投瑞银基金马柯、国元证券耿军军、海通证券李轩、行知创业投资周峰、禾永投资焦云、河清投资夏冰清、恒泰证券吴晓刚、安信证券虞宏雨 王威、恒盈富达资产陈书勤、弘尚资产江凡、弘毅远方基金包戈然、红方基金谢登科、红杉资本闫慧辰、泓澄投资徐哲桐、鸿运基金张丽青、湖南大學黎洺如、花旗環球黄緒聞 林昂稷、华安基金刘潇 杨明、百川财富唐琪、华安证券来祚豪 傅欣璐、华宝基金卢毅、华宝证券杨楠、华创证券胡昕安、华富基金陈奇、华泰柏瑞沈雪峰 李飞、华泰证券权鹤阳 余熠、华西证券赵宇阳、华曦资本潘振华、华夏财富创新程海泳 刘春胜、北京大学研究生院魏靖松、华夏东方养老张玉辰、华夏未来褚天、环懿基金杨伟、汇方股权投资孙潇潇、汇丰环球付寒、汇丰晋信基金许廷全、汇泉基金陈苏 曾万平、佳许盈海赵天武、嘉合基金丁俊枫、嘉实基金杨永鑫 卜宁 刘晔 归凯 赵昌昊 王宇恒 陈俊杰 彭民、贝莱德基金邹江渝、嘉世基金李其东、建信保险资产杨晨、江信基金王伟、交银康联资管曹锐钢、交银理财赵永闽、交银施罗德王少成、金股证券曹志平、金元证券张茜、金证投资胡圳、锦成盛资产王懿晨 王松参与。

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具体内容如下：

问：公司如何展望下半年的业务发展趋势？尤其是政府板块有怎样的预期？

答：上半年，公司费用实现了有效管控，毛利率也提升了 5.33%，主要因为降低了低毛利的工程、硬盘类业务占比，提高了高质量的业务占比，同时供应链降本工作取得了较好的进展。此外，现金流方面，实现了上市以来第二次实现半年度现金流净额正，现金流金额为2.63 亿。

当前，国内的经济发展还存在一些不确定性，但公司对下半年业绩较上半年实现进一步增长仍有较大的信心，希望全年整体实现营收双位数增长，其中政府业务相对可期。

在政府财政收紧的背景下，传统的公安、交警行业线相对更受影响，但对社会治理，大交通板块（例如水利、新能源等）影响较小。以萤光相机为例，在两会期间提出光污染治理需求后，公司系统性梳理商机，基于过去的技术积累，快速向市场投放产品，取得了热烈的市场反馈。再比如群体测温需求爆发初期，公司用一周的时间就开发出热成像测温产品，共计实现销售额 20 亿元左右，毛利率可达 70%左右水平。再比如根据近期日本核污染水排放事件，公司就推出了可进行核辐射成分检测的水质检测类产品，以满足市场需求。尽管政府端部分细分行业仍受到财政压力影响，存在着项目体量变小、部分项目延期的情况，但公司产品和解决方案的覆盖面非常广，在公民治理、能源安全等板块，仍然能找到增长机会。预计公司下半年高质量订单相比去年同期、今年上半年能够实现较大幅度增长，下半年逐季向好趋势相对确定。

创业初期，公司一直在做调度通信，调度中心全国市场规模也只在一个亿元左右，到后期进入安防领域，以及现在进入到智慧物联行业，数智化作为一个千载难逢的机会。目前，仍有很多伙伴、投资者把大华定位在安防行业，但公司的能力边界、业务范围现在已经完全转型到以视觉为核心的智慧物联行业整体解决方案的提供商和运营服务商，行业空间彻底打开。数字化和智能化是政府高效治理、企业无人化数智化最核心要点，视频能力是智慧物联里最核心的感知角度和生产力工具。例如在工业领域，通过视觉加机械手臂，可完全实现无人化。再比如，视觉感知可在煤矿场景中结合挖掘机加以应用，实现调度室远程自动采集，助力煤矿井下无人化。港口场景中，依靠视觉感知、无线、5G 传输技术，融合龙门吊机械装备，实现无人化码头。

作为业务开展的基本保障，公司能力储备丰厚，公司拥有 500 多个解决方案，覆盖了8000 多个应用场景、3 万多种产品。随着技术的进一步发展，还可通过大模型等技术实现产品品类和性能的进一步升级，实现更多的商业变现、创造价值。过去，大华就有 1000 多人的人工智能团队从事相关算法研究，并融入到解决方案中。同时，公司正在往新产品新业务转型，围绕可见光、不可见光、短波、长波、中波，包括雷达热成像、门禁显控、数通，智能充电桩等全系列展开，已经取得了明显的成效。无论是雷达产品线、热成像产品线、门禁产品线、显控产品线，未来仍有非常大的空间，为公司的持续增长打下了坚实的基础。

问：企业端各细分行业线表现如何？

答：企业端业务表现总体好于政府端，企业业务数字化和智能化趋势明显。其中金融、能源和工商业企业表现相对强劲。其中，能源业务主要围绕能源安全展开，上半年表现出良好的发展趋势，同时以光伏、汽车电池为代表的新能源企业表现亮眼。在医疗和教育方面，作为国家的刚性配套需求，行业仍然存在较大机会。但智慧建筑领域仍有一定的压力。

问：各创新业务子公司的发展近况如何？

答：公司创新业务上半年实现营收 22.59 亿元，预计下半年能够取得更好的表现。创新业务目前仍处在初期阶段，收入增速相对较高，毛利水平还有提升的空间。

目前体量最大的是专注民用业务的华橙，其中，海外业务占比越来越高，高毛利云业务在海外需求持续旺盛，未来华橙的毛利水平有望得到一定的提升。随着移动的入股，双方在智能家居领域也将有所协同。

华睿专注于工业领域的智能相机和物流的 GV 车，当前实际订单增速好于业务增速，由于业务工厂客户确认产品收入会有一定的周期，预计下半年业务情况会略好一些。上市运作节奏上，预计明年向资本市场靠拢。

华锐捷汽车电子业务增速相对较弱，目前前装市场是主要发力方向，涉及乘用车的相机、毫米波雷达，以及辅助驾驶。目前华锐捷已经与众多车企开展定点工作，但从一款车的导入到量产需要非常长的周期，导致华锐捷的业绩存在较大的滞后性。汽车电子业务的发展是一个长期积累的过程，预计下半年也会比上半年好不少。

热成像业务主要应用于工业的各个领域中与温度有关的产品和解决方案中，今年上半年取得了不错的增长。目前，热成像产品线的毛利率超过 50%，增长潜力较大。

最后，比如安检子公司华视智检受益于高考手机检测安检门的业务机会，上半年实现了快速增长。存储、消防等子公司发展平稳向好。

问：结合上半年公司处置巴西参股公司部分股权的考虑，公司如何展望下半年海外业务的发展情况？

答：海外业务整体保持健康发展，过去三年都实现了正向增长。上半年海外业务营收增速放缓，其中，去年公司处置了 lorex 相关股权，对公司海外收入造成了一定的影响。另外，海外业务受到美国制裁、部分 OEM 大客户收入有所下降的影响，需要靠其他地区业务的进一步增长来补充。另一方面，海外毛利率水平则取得了较大提升，增长 5.15%，主要受到是汇兑、产品结构调整以及费用管控等多方面的影响。

公司将继续推动渠道精准下沉、集成商业务开拓，提高项目业务市场占比，同时不断加载门禁会议、白板、显控、数通产品等新业务产品，助力海外业务持续高质量发展。展望下半年，预计海外同比增速能够进一步扩大。海外毛利率方面，目前已经达到历史高位，考虑到汇率的不确定性，我们也将努力维持住当前的高毛利水平。

对巴西参股子公司的股权处置，属于从正常的投资报的角度考虑。我们参股的这家巴西公司是一家非常优质的公司，实力强劲，巴西市场的发展依然值得期待。

问：公司软件业务发展近况如何？有怎样的展望？

答：软件业务上半年实现营收 7.57 亿元，同比增长 25.75%，总体没能达到之前的预期，主要受政府大颗粒的项目减少影响。

软件的战略意义不言而喻，所有的解决方案都需要靠软件来连接、价值靠软件来体现，国内对于软件的付费意愿、软件产品的盈利能力都还在持续发展的道路上。今年是公司的生态年，软件在研发生态上是重要的组成部分，有利于集成商生态的发展。

公司对于软件业务的发展采取了以下举措第一，作为生态发展的重要抓手，我们需要把产品的底座做得更好、更便捷，并找到各行各业的软件合作伙伴开展研发和业务合作。第二，继续加强并下沉省区软件能力，实现重点省标配软件平台人员，部分小省跨区建立软件中心，从而快速响应客户需求。第三，重视海外软件业务的持续发展。海外客户对软件的付费意愿高于国内，海外软件收入增长较快，海外软件业务的顺利开展也对公司开拓海外的集成商业务起到了巨大的助推作用。

问：公司当前大模型研发有哪些进展？

答：目前，公司行业大模型已经在电力、城市治理两个行业跑通，预计今年年底或者明年年初实现商业化应用。

在当前可展示 demo 中，已经实现了若干项不错的进展。首先，能够通过描述的方式，有效解析和识别视频内容。以城市管理为例，可以通过目标+属性的描述，自动识别垃圾桶满溢、是否开盖；通过目标+位置的描述，观察店内外摊位，实现路面摊位侵占检测等；通过目标+状态的描述，检测井盖破损情况等等。除此之外，还可以实现原先 CNN 无法实现的功能，类似机动车车道上树木倒伏、消防柜设施是否齐全破损（内置衣服、灭火器、消防锤等）、绿化带护木设施破损缺失的检测等。

其次，行业大模型还可以大幅提升准确率以及泛化能力。比如电力行业方面，大模型可以实现所有表计识别，对气体的密度、油表、压力、液位各种表计进行识别，通用识别率从过去的 85%-87%提升到目前 97%以上。

最后，大模型还具备具备零样本学习能力。过去需要依靠标注团队进行人工标注，现在可以做到零样本学习。输入图片即可实现检索目标定位，例如电力行业，可检测输电站和输电线上的垃圾袋、气球、鸟巢等异物检测。

我们认为，行业大模型是一种基础能力，最重要的还是聚焦业务，将能力嵌入到产品和解决方案中，让产品和方案更极致，为客户创造价值，更有效的解决客户的痛点和问题。

大华股份（002236）主营业务：以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商战略,依托“一体系、两平台”架构,夯实适应全行业数字化转型业务特点和发展需求的数字底座与数据中台能力,加快建立敏捷、高效、可复用的业务开发模式。围绕客户服务持续构建全链路的技术开放体系,全面拓展城市级、企业级市场的物联数据应用与深度,为城市、企业、家庭数字化转型提供一站式智慧物联服务与解决方案。

大华股份2023中报显示，公司主营收入146.34亿元，同比上升3.88%；归母净利润19.76亿元，同比上升30.01%；扣非净利润17.55亿元，同比上升39.75%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入86.18亿元，同比上升4.6%；单季度归母净利润14.81亿元，同比上升27.18%；单季度扣非净利润13.57亿元，同比上升49.1%；负债率32.35%，投资收益-1414.42万元，财务费用-4.2亿元，毛利率42.84%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.04。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5.28亿，融资余额增加；融券净流出471.53万，融券余额减少。

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